Alarm Bahaya dari MSCI: Pasar Modal RI Terancam Kehilangan Taji di Mata Global

Suara.com - Rencana pengurangan bobot saham Indonesia dalam penilaian Morgan Stanley Capital International (MSCI) kini menjadi momok yang menghantui stabilitas pasar modal tanah air. Jika skenario ini menjadi kenyataan, Indonesia terancam ditinggalkan oleh aliran dana asing yang selama ini menjadi mesin penggerak likuiditas bursa.

Direktur Reliance Sekuritas Indonesia, Reza Priyambada, mengungkapkan kekhawatirannya terhadap dampak domino dari kebijakan ini. Menurutnya, penurunan bobot di indeks MSCI bukan sekadar angka, melainkan serangan terhadap reputasi pasar saham domestik.

"Jika bobot saham Indonesia di penilaian MSCI berkurang, maka muncul asumsi maupun persepsi bahwa pasar modal kita kurang menarik bagi asing. Ujung-ujungnya, likuiditas transaksi pun bisa ikut berkurang," tegas Reza kepada Suara.com, Selasa (12/5/2026).

Faktor utama yang memicu keraguan investor global adalah fenomena High Shareholding Concentration (HSC). Dalam kondisi ini, kepemilikan saham sebuah emiten hanya terkonsentrasi pada segelintir pihak yang terafiliasi. Meskipun secara administratif emiten terlihat memenuhi syarat free float (saham publik), pada praktiknya saham tersebut tetap dikuasai oleh kelompok internal atau "orang dalam".

Reza mengilustrasikan adanya celah di mana sebuah perusahaan mungkin mencatatkan saham publik yang tinggi, namun ternyata masih memiliki hubungan afiliasi yang kuat, baik melalui keluarga pengendali, direksi, hingga penggunaan nominee. Hal ini menciptakan ilusi likuiditas yang membahayakan transparansi pasar sekunder.

Sikap tegas Bursa Efek Indonesia (BEI) dalam menyisir emiten dengan indikasi HSC dianggap sebagai langkah darurat yang perlu didukung. Investor global, terutama yang mengacu pada indeks MSCI, cenderung menghindari pasar yang dianggap tidak transparan dan sulit untuk melakukan transaksi keluar-masuk dengan cepat (fleksibilitas perdagangan).

Meskipun potensi Indonesia untuk "turun kelas" secara drastis dalam waktu dekat dianggap masih kecil, Reza memperingatkan bahwa ancaman pengurangan investasi tetap nyata. Tanpa perbaikan transparansi dan penyelesaian masalah konsentrasi kepemilikan, bursa nasional berisiko menjadi pasar yang sepi dan ditinggalkan oleh pemodal kakap internasional.